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| 編輯推薦： |
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一部畅销了半个世纪、让股票投资者获益一生的作品。系统介绍了杰西·利弗莫尔40多年的交易经验中总结出来的操盘法则。附有16张交易记录手稿，完整再现华尔街传奇操盘手杰西·利弗莫尔的交易思想和内心世界。
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| 內容簡介： |
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本书是美国投资领域的经典著作，由华尔街传奇人物杰西·利弗莫尔亲笔所著，系统介绍了他自己独创和身体力行的交易技巧和方法，配有他具体操盘的详细记录。因为作者是一位数十年征战于股票市场的实践者，写的又完全是自己的实践经验和教训，既讲解了他的实用理论，又介绍了具体做法，因此本书具有完全不同于其他书籍的独特价值。适合对股票投资和技术分析感兴趣的读者阅读参考。
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| 關於作者： |
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杰西·利弗莫尔，华尔街历***大的个人投机者。1929年，美国股市崩盘时他大量做空，身家达到一亿美元，成为了当时世界上为数不多的亿万富翁。他一生数次破产，并一次次东山再起，成为华尔街永远的传奇和不朽的神话。晚年的利弗莫尔受忧郁症的困扰，1940年开枪自杀，结束了自己63岁的生命。本书是利弗莫尔**亲笔作品，书中详细阐述了自己的投机要领。
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| 目錄：
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第1章投机面对的挑战
第2章正确把握价格波动
第3章跟随领涨股
第4章面对到手的利润
第5章进出市场的关键点位
第6章100万美元的大错
第7章300万美元的盈利
第8章利弗莫尔市场操作法则
第9章行情记录规则解释
第10章行情记录图表及解释
附录1利弗莫尔市场操盘方法解读
附录2利弗莫尔成长小传
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| 內容試閱：
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投机，是世界上*有诱惑力、*迷人的游戏。但这个游戏并不适合愚蠢的人，头脑懒惰的人，思想偏激的人，或者想一夜暴富的人，他们将会在穷困潦倒中死去。
多年以来，每当参加晚宴的时候，只要我刚一坐下，总会有一些陌生人跑到身边来。客套一番之后，便言归正传：
“我怎样才能在市场中挣到钱呢？”
年轻那会儿，面对这些想短时间内轻松挣到钱的人，我会不厌其烦地去解释：抱着这种想法，你在市场中会遇到种种的困难。要不然就礼貌地回避，尽快逃离这种窘境。
这些年来，我的回答只剩下直截了当的一句话：“不知道。”
和这样的人谈话很难有耐性。当然，对于像我这样认真研究过投资和投机的人来说，这种做法并不值得赞美。如果这些外行也去问律师或医生同样的问题，比如“我怎么才能在法庭辩护和外科手术中挣点快钱”，我觉得这才叫公平。
当然，我也确信，如果那些对股票投资或投机感兴趣的人能够得到一些正确的指导，或者有人指明努力的方向，他们也会付出辛劳和汗水，努力研究市场，并从中得到合理的回报。本书就是专门为他们撰写的！
我的目的是介绍我投资生涯中令人难忘的一些经历，其中既有成功的经验，也有失败的教训。通过这些介绍，我的时机要素理论也将隆重登场。我认为，在交易中，“时机”才是成功投机的*重要因素。
进入正题之前，我首先要警告你，你在投机中获得果实的多少，与你投入交易的真心和诚意成正比。这些努力包括自己动手制作行情记录，独立思考，独立判断。
别耍小聪明！你不可能一边读关于“如何保持形体”的书，一边却将锻炼身体这件事交给别人来做。如果你想真心遵从我的交易准则，就不要把记录行情这件事交由他人来做。我的交易准则综合了时机和价格这两个重要元素，后面我会详细阐明。
我只能领你入门。如果通过我的指引，你在这个市场里的所得能够大于投入，我将倍感欣慰。
在这本书里，我将向那些更倾向于投机的人，介绍我在多年投机和投资生涯中积累下来的一些观点和想法。任何具有投机天赋的人，都要把投机看作是一项生意并身体力行。**不要像门外汉那样，想当然地认为投机就是纯粹的赌博。
如果我把投机视为一项生意的观点是正确的，那么所有从事这项生意的人，都应该下决心去努力学习，吃透行情数据信息，使自己的投机能力发挥到极致。在过去的40年里，我把所有的时间全部投入到了这项工作中——把投机变成一项成功的冒险事业。我已经开发出一些交易准则，今后我将继续努力，开发出更多能够运用到这项事业的交易准则。
不知道有多少个夜晚，我躺在床上辗转难眠，反省自己为什么没能预料到那波行情。有时，我会形成一些新的想法，并且等不到天亮就会醒来，然后对照自己制作的价格记录，来检验这些新的想法是否有效。
绝大多数情况下，这些新想法都离100%正确相距遥远。值得庆幸的是，其中的合理成分会在我的潜意识里储存起来。以后有另外的想法出现，我会马上想起脑子里记下来的那些旧想法，以再次检验它们是否确实有效。
随着时间的推移，这些模糊不清的想法开始逐渐变得清晰起来，以至于我可以从中发展出一套记录行情发展的具体方法。用这种方法制作行情记录，我就能够用来判断市场走势，指导具体交易。
让我满意的是，我的理论和实践都已经证明：在投机生意中，或者说在证券和商品市场投资中，从来都没有什么新的东西发生——市场万变不离其宗。许多市场情况下，我们的确应该去投机。同样，在许多市场情况下，我们又不能去投机。
有一句谚语说得好：你能赢得一场赛马比赛，但你不可能赢得所有的赛马比赛。这句话也非常适用于市场操作。许多时候，你可以从股票投资或投机中赢得钞票，但如果你每天或者每周都在不停地交易，那么就不可能每次都挣到钱。只有那些傻瓜才会这么做。那不现实，也不要那么做。
要想使投资或投机获得成功，你必须对一只股票接下来的重要运动做出明确的判断。为了做出正确的预判，必须要有明确的基本判断准则。但你务必要时时小心，因为市场具有不可预测性——人充满了情绪，而市场是由人组成的。聪明的投机者会一直耐心地等待，等待市场来证明他们的判断。
例如，当一条消息公布以后，你要站在市场的角度，用自己的头脑独立分析这条消息会对行情走势产生什么样的影响。你要全力预测这条消息所引发的公众心理反应——特别是那些与这条消息有直接利害关系的人。如果你认为会有一个明确的看涨或看跌的市场反应，也千万不要武断地下结论。直到市场走势本身已经证明了你的观点之后，你才可以大胆进场，因为市场真实的走势可能不会像你预期的那样。
不要猜测！如果市场没有给出明确的入场信号，那么就晚一点儿进场交易，这才是给正确的市场判断上的一条保险。
下面来做进一步说明。
当市场沿某一确定的趋势运行了一段时间以后，一则看涨或看跌的消息可能根本不会对市场产生影响，或者只有短暂的影响，因为这时市场本身已经处于超买或超卖的状态。在这种情况下，此类消息的影响当然可以忽略不计。
此刻，对于投资者或投机者来说，市场在类似情况下的行情演变记录，就具有不可估量的参考价值。这时候，你必须完全忽略自己的观点，密切观察市场本身的变化。“市场永远不会错，而观点常常会犯错。”对于投资者或投机者来说，除非市场按照你的观点运行，否则你的观点毫无价值。
没有任何人或群体能够制造或阻断市场行情。对于一只股票的未来走势，人们可以形成自己的观点，相信市场将会按照自己认为的那样运行——上涨或下跌，并且市场后来的发展也的确验证了他的说法。即便如此，他仍然会亏钱，因为他过于莽撞，过早地采取了交易行动。相信自己的观点是正确的，于是马上交易，进场后却发现价格朝相反的方向运动。随着行情发展陷入胶着状态，他也变得疲惫不堪，*后不得不平仓离场了。
几天以后，或许市场如他所期再度转好，于是他又重新杀入。当他刚刚进场，市场再次转向，又一次与他的预期相反。他再次怀疑自己的观点并且平仓离场。
*后，行情终于启动了。但由于前期行动过于草率，并且连续做了两次错误的交易，他失去了再次进场的勇气。也可能这时他已经做了其他交易，无法再承担这笔交易的头寸。因此，等到这只股票的行情真正启动的时候，他却与此擦肩而过。
我在这里要强调的是，当对一只或一组股票的未来走势形成判断的时候，千万不要急于进场。等待并观察这只股票接下来的运动，直到发出明确的信号再买入。投机交易，一定要有指导自己行动的基本原则。
举个例子来说。
比如，一只股票目前的市场价格是25美元，并且前期股价一直在22～28美元的范围内波动。假定你通过判断确信这只股票*终价格会上涨到50美元，这时你应该耐心地等待。直到这只股票开始变得活跃起来，并且突破前期振荡区间创出了新高，比如上涨到30美元左右。只有到了这个时候，你才能确认你的判断已经被市场上涨走势证实。这时，市场已经进入了非常强势的状态，否则价格根本不会突破原有的盘整区间达到30美元的价位。
股票出现了上述走势以后，接下来很可能是一个明确的上涨趋势的开始。上涨行情正在运行之中，这时就是你出手的时机，不要因为没有在25美元买入而懊恼。如果你那么做了，结局很可能是这样的：你长时间地等待，*后变得疲惫不堪，当行情真正启动的时候，你已经不在场内了。之前由于在较低的价格离场，现在面对上涨的行情和较高的价格，你会变得非常恼火，并且不愿意在应该进入的时候再次返场。
我的经验证明，真正从股票和商品市场投机中挣钱的交易，都是在进场之初仓位便开始显示盈利的。
后面，我会列举一些自己操作过的交易案例。在这些案例中，你会注意到，我的**笔交易都是在关键心理时刻开始的。在那个时刻，由于市场行情走势已经如此强烈，以至于它将继续不断地向前走下去。
市场行情如此运行，并不是因为我的操作，而是因为这只股票后面的力量如此强大，以至于它必须这么运行，并且它也的确是这么运行的。
有许多次，我也像其他投机者那样，缺乏足够的耐心去等待上涨行情被确认。我也想在任何时刻都能够从市场中获利。
你可能会说：“你的经验如此丰富，为什么还会允许自己犯这样的错误？”答案是，我也是人，我也有人性的弱点。就像所有的投机者那样，我也会因为缺乏耐心而丧失对行情走势良好的判断力。
投机非常类似于打牌，不管是扑克、桥牌，还是其他类似的游戏。我们每一个人都有这样的弱点：每副牌都想参与，每副牌都想赢。这是人性的弱点，我们每个人都有这样的弱点，只不过程度有所不同。这种弱点是投资或投机**的敌人，如果不能对其采取严密的防范措施，*终会在投机市场彻底溃败。
正如“满怀希望”一样，“充满恐惧”也是人性中的一面。当你把希望和恐惧这两种心理带入到投机活动中时，你就会处于一个非常可怕的危险境地。因为你很可能会把二者弄混淆，并把“希望”和“恐惧”放在相反的位置。也就是说，在应该恐惧的时候满怀希望，在应该满怀希望的时候却充满恐惧。
下面来做一下说明。
你在30美元的位置买入一只股票。第二天，价格迅速上涨到32美元或者325美元。这时你马上恐惧起来，觉得如果不马上平仓的话，已经获得的利润第二天就有可能飞走。于是你平仓卖出，带着一点微小的利润离开了市场。
此时正是你应该满怀希望的时候，你为什么会担忧失去利润？昨天还没有这2个点译者注：以前美国股票市场在描述股票报价时，1点指1美元。在其他品种中，比如期货和期权交易，1点可能指1美分。的利润呢！如果你能在一天获得2个点盈利，明天就可能获得2个点或3个点的盈利，下一周或许就有另外5个点的盈利。
只要股票走势表现很健康，市场行情判断也正确，就不要急着落袋为安。你知道你的交易是正确的，因为如果不对的话，你根本就不可能会有盈利。只要市场走势没有任何让你感到担心和焦虑的理由，那么就让利润继续奔跑吧，*终它可能会演变成一笔巨大的利润。对自己确信的事要有勇气，要敢于坚持到底。
再来看一下相反的情况。
假设你在30美元的位置买入一只股票，第二天股价跌到28美元，这表明你现在出现了2个点的亏损。但你并没有对第二天可能会面临2个点或更多亏损感到恐惧，仅仅把这次下跌当作一个短暂的回撤，并确信第二天股价将收复失地。但这个时候你恰恰应该感到焦虑不安，因为第二天可能会再增加2个点的亏损。
接下来的一两周时间，你可能会增加5个点或是10个点的亏损。这正是你应该感到恐惧的时候，因为如果你不马上平仓离场，亏损就很可能越滚越大。在亏损进一步扩大前，你必须通过卖出股票止损来保护自己。
“利润总能照顾好自己，但亏损**不会自动止步。”投机者必须对自己*初的小亏损采取止损措施，以避免蒙受更大的损失，这样才能够保护自己的账户资金。只要拥有资金，当未来某一天行情演变得极为有利的时候，你才有能力建立新的头寸，或者捡起那个曾经做错的交易。
投机者必须保护好自己。**能确保投机事业继续下去的办法，就是小心保护自己的账户资金，**不允许自己出现严重亏损，以至于威胁到将来的操作。这样，当你对市场判断正确的时候，你才有足够的资金东山再起。俗话说：留得青山在，不怕没柴烧。
我认为，一个成功的投资者或投机者，必须要有充分的理由才能入市交易。同时，还必须有明确的交易准则，用来确定入市建立初始头寸的时机。
我再重申一遍，一段行情真正开始时，大多数情况下都是可以明确判断的。我坚信，任何有投机天赋的人，只要有足够的耐心，一定能研究出一套适合自己的交易准则，这个交易准则能够保证他的交易从一开始就是正确的。成功的投机绝不是靠纯粹的猜测。
要想在市场中长期获得盈利，投资者或投机者必须要有自己的交易准则。我使用的某些交易准则，可能对其他人来说没有任何价值。
为什么会这样？对我具有巨大价值的交易准则，为什么不能同样适用于你呢？答案是：“没有任何交易准则能够做到100%正确。”如果我使用的是我自己的交易准则，我就知道应该如何去应对它。如果我持有的股票没有出现预期的那种走势，我会立即判断入市的时机还不成熟，立即结束这次交易，以免发生亏损。过一些日子，我的交易准则可能会显示我应该再次入场，于是我会重新入场，这次很可能就是100%正确的。
任何肯花时间和努力来研究价格波动的人，都应该及时建立自己的交易准则，以便在以后的投资操作过程中能够给自己切实的指导。在这本书中，我提供了建立交易准则的一些关键事项。在我自己的投机操作中，这些交易准则已经被证明拥有不可估量的价值。
很多交易者都记录并保留着股票指数运行的图表。毫无疑问，这些指数图表有时候确实能够揭示明显的行情趋势，所以他们经常追随价格波动。就我个人而言，图表从来都没有什么吸引力，因为这些图表太容易让人迷惑。尽管如此，我也像其他人热衷于制作行情运行图表一样痴迷于做价格记录。也许他们是对的，我可能是错的。
我衷情记录价格是因为：我的记录方法能够给我提供一幅图像，这幅图像会清晰地显示股市正在发生的变化。当然，只有当我把时机要素纳入其中的时候，我的价格记录才会变得有效，帮助我预测接下来的重要行情走势。
股市操作中，只有把时机要素考虑进去，在预测价格接下来的变动中，这些记录才能发挥作用。我相信通过恰当的价格记录，并综合考虑时机因素——后面我会详细讲解——我就能精确地预测未来市场的重要行情变动。但是，要成功做到这一点需要足够的耐心。
要让自己熟悉一只股票，或者若干不同板块的股票。如果你能够将时机因素很好地融入自己的价格记录中，迟早有一天，你将能够判断出主要的价格波动会在什么时候开始。如果你能正确地解读价格记录，就能挑选出任何板块中的领头股。
我再重复一遍，你必须自己做价格记录，必须亲手写下那些价格数字，不要让任何人替你做这件事。接下来你会惊奇地发现，在做这些事情时，你会产生许多新的想法。这些新想法是其他任何人都无法提供给你的，因为这些新想法是你发现的。这些新想法是你的秘密，你必须重视它们，并将它们妥善地保存起来。
在本书中，我会为大家提供一些投资者和投机者的禁忌，其中一个重要的禁忌是，绝不要将投机变成投资。
千万不要变成一个“被动投资者”。许多股票交易者因为紧握股票不放，在遭受巨额亏损后，*终沦为一个长期投资者。
你可能经常从股票交易者那里听到这样的话：“我没有必要担心市场价格波动，也不用担心经纪人催我追加保证金。我从不做投机，我购买股票就是为了投资。如果股票价格跌下去了，*终它们还会涨回来的。”
对于许多投资者来说，他们买入股票的时候，确实是非常好的投资时机。不幸的是，后来情况发生了重大变化，一些当时被认为具有良好投资价值的股票，几年之后却变成了纯粹的投机类股票，有些股票甚至已经完全不存在了。*初用于“投资”的资金，也随着这些股票的蒸发而化成了一缕轻烟。
之所以出现这种情况，是因为投资者没有意识到，他们以“投资”名义购买的打算长期持有的股票的价值会受到时间因素的影响，几年之后，股票的盈利能力可能已经被严重削弱了。当投资者了解到情况发生改变的时候，他们投资的股票已经大幅贬值了。
成功的投机者，在投机过程中总是小心翼翼地保护自己的账户资金，即便自认为是“投资者”的人也必须这么做。如果能够做到这一点，就不会在将来被迫沦为情非所愿的投机者了——当然，他们的账户资金也不会因此大幅贬值。
你一定记得，许多年前，大家都认为把钱投资在纽约纽黑文哈特福德（New Harven Harford）铁路公司的股票上比存放在银行更有价值。1902年4月28日，纽黑文的股票报价为255美元；1906年12月，芝加哥米尔沃基圣保罗（Milwaukee St. Paul）公司的股价为19962美元；1906年1月，芝加哥西北公司（Northwestern）的股价为240美元；1906年2月9日，大北方铁路（Great Northern）公司的股价为348美元。所有这些公司当时都派发了丰厚的红利。
今天，我们再来看一下这些投资型股票的股价情况吧。1940年1月2日，上述公司以如下价格报价：纽约纽黑文哈特福德（New Harven Harford）铁路公司每股050美元，芝加哥西北公司（Northwestern）每股大约031美元。当日，芝加哥米尔沃基和圣保罗（Milwaukee St. Paul）公司的股票没有报价，1月5日那天的报价为每股025美元。
要列举出数百只这样的股票一点也不难。这些股票当年都具有极高的投资价值，曾经号称是“金边投资”，如今却基本上一文不值。也就是说，保守型投资者的伟大投资失败了，他们的巨额财富也不断地一点点化为乌有。
股票投机者也会亏钱。但我认为，与那些放任亏损不管不顾的所谓“投资者”损失掉的巨额财富相比，纯粹投机导致的亏损是非常小的。
以我的观点来看，投资者才是**的赌徒。他们决定买入后就会死抱着不放，守着赌局一赌到底。如果赌输了，他们将失去所有的资金。
投机者可能会与他们同时买入股票。但如果他是一个聪明的投机者，当市场走势不妙的时候，他会意识到——如果他做好价格记录的话——危险信号正在向他发出警告。这时他会立即采取行动，把损失控制在*小范围内，然后等待更有利的机会重新入市。
当一只股票开始掉头下跌的时候，没有人能预料它会跌多深。在一轮普遍上涨的牛市行情中，也没有人能够说清楚一只股票*终的顶部在哪里。
有一些观点你应该牢记于心。其中之一是：绝不要因为一只股票的价格看起来太高而卖出。你看到一只股票从10美元上涨到50美元，就可能认为股价太高了，并决定在这个位置上卖出。其实，这个时候我们恰好应该想想这个问题：在公司盈利状况良好，管理层也很优秀的情况下，有什么因素能够阻止股价从50美元上涨到150美元？在一段较长的上涨趋势之后，许多人都因为股价“显得太高”而斩仓获利，因此损失了很多的利润。
相反地，坚决不要买入一只从先前高位下跌很多的股票，因为股价大幅下跌很可能基于一个非常充分的理由。尽管当前股票价格看上去似乎很低，但和股票本身的内在价值相比，它现在的价格可能仍然是高估的。
努力忘掉过去的高价位，将研判准则建立在时机和价格的基础上。
我的交易方法也许令许多人感到惊讶。当我看到价格记录显示一个上升趋势已经形成，股价经历一个正常的回调并创出新高后，我会马上买进。当我做空的时候，也是采取同样的操作。为什么？因为我一直在跟随趋势，我的价格记录向我发出信号：前进！
我从不在股价向下回撤时买入做多，也绝不在股价向上反弹时卖出做空。
另外一个应该牢记于心的观点是：当你的**笔交易显示亏损的时候，绝不可鲁莽地加码跟进。
“**不要摊平亏损”，要让这个观念深深地印在你的脑子里，永远不要忘记。
……
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