2007 年美国次贷危机向全球蔓延过程中, 欧洲金融业首当其冲受到重创, 欧洲实体经济也陷入全面衰退。2009 年末, 尚未完全走出全球金融危机的欧元区经济又陷入主权债务危机的旋涡, 曾一度让欧元濒临崩溃, 欧元区的经济稳定、政策选择以及制度安排面临严峻挑战。2015 年以来, 欧洲经济已经显示出了复苏的迹象, 这与欧洲危机之后的反思和改革措施不无关系。
在欧洲主权债务危机的发展历程中, 希腊是率先暴露危机并请求救援的欧盟国家。2009 年10 月, 希腊宣布该国2009 年的赤字率将超过12%,远远高于欧盟要求的3%。随后宣布希腊国债余额高达3,000 亿欧元。同时, 希腊主权信用评级被美国三大信用评级机构惠誉、标准普尔、穆迪先后降级, 希腊四大银行的评级也遭下调。就在希腊向欧盟与IMF 正式提出救援的第三天, 标准普尔公司将希腊主权信用评级下调至垃圾级。同时,葡萄牙和西班牙主权信用也因同样问题而被降级。希腊、爱尔兰其赤字率更是达到了32%的罕见程度、葡萄牙相继成为危机爆发、接受欧盟与IMF 救援的欧元区国家, 这使欧元对美元汇率一度跌破1:1.19, 创下自2006 年3 月以来的最低水平。在2010 年5 月2 日, 欧元区成员国财政部长召开特别会议, 决定启动希腊救助机制, 并与IMF 一起决定在3 年内为希腊提供总额1,100 亿欧元的贷款, 救援可谓迅速。随着爱尔兰和葡萄牙相继向欧盟与IMF 申请救援, 欧洲主权债务危机非但没有因为及时的救援而趋于稳定, 救援行动似乎更像是危机的引爆点, 债务危机就此升级。在美国三大信用评级机构的推波助澜之下, 欧洲主权债务市场大幅度地向垃圾市场滑落, 纷纷失去AAA 评级, 法国、意大利、英国, 甚至欧洲金融稳定基金EFSF、欧盟长期信用评级等都遭到美国三大信用评级机构不同程度的降级或者展望为负面的评价。这使2010 年和2011 年的欧盟国家主权信用评级市场哀鸿一片, 债务危机向社会蔓延, 一时间街头抗议、示威游行, 甚至出现暴力冲突等社会动荡。希腊、意大利、葡萄牙和西班牙政府权力更替。
2012 年匈牙利主权信用评级再次被降为垃圾级, 国际评级机构标准普尔将奥地利、法国等九个欧元区国家的长期主权信用评级再次下调。2012年2 月13 日, 在国民街头暴力示威的游行抗议中, 希腊议会以三分之二多数通过了希腊与欧盟及IMF 达成的第二轮救援贷款的协议。希腊政府实施新的紧缩措施, 包括将私营部门的最低工资标准降低22%, 年内减少32亿欧元政府开支, 裁减1.5 万名公务员等。希腊议会投票通过了总额为33亿欧元的新紧缩措施, 这意味着希腊将可获得欧盟和IMF 提供的总额高达1,300 亿欧元的第二笔援助资金。就在同一天, 国际评级机构穆迪再次宣布下调意大利、西班牙等欧元区六国的主权信用评级, 并将法国、英国和奥地利三国的评级展望定为负面, 理由是欧元区所进行的财政和经济结构改革仍存在诸多不确定性, 且处理欧元区主权债务危机所需要的资源也不一定能够及时到位。
进入2013 年, 先是塞浦路斯爆发银行业的信用危机, 并在瑞典爆发了社会冲突; 希腊、西班牙等多国青年人失业率仍然保持在50% 以上的水平, 这一切使欧洲主权债务危机的影响很难在短期内消散。同时, 如何有效通过大规模基础设施建设提振经济活力, 仍然是一个长久的难题。
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