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內容簡介: |
当前,世界已进入百年未有之大变局,我国面临复杂的挑战和政策抉择。在汇率制度的选择上,是继续坚持汇率市场化改革、推动人民币从市场化走向国际化,从而支持国内和国际两个循环在本币基础上*程度的统一?还是出于“浮动恐惧”“超调恐惧”和“资本外逃恐惧”而加强对汇率的干预,暂时放弃市场化改革,从而推迟人民币国际化的进程?
本书所要阐明和强调的是,灵活汇率制度的选择、相关外汇市场的建设以及在此基础上的人民币国际化是应对严峻的外部挑战、实现双循环战略的必经之路。为人为稳住汇率而采取的干预措施看似实现了“稳定”,但却以国内宏观经济变量的扭曲为代价。越是面临外部压力的关键时刻,灵活汇率制度的优势越明显。人民币走向充分浮动是我国的合理选择,也是人民币国际化和资本市场进一步开放的基础。
本书凝结着作者过去几十年工作中对汇率政策和人民币国际化问题的持续观察和深入思考,书中观点多受益于实际工作经历和国内外具体案例的启发。本书的出版能呈现给读者观察与思考中国汇率问题和人民币国际化的一个新视角。
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關於作者: |
金中夏,经济学博士,中国驻国际货币基金组织执行董事。先后就读于北京大学、美国东西方中心和夏威夷大学。曾任世界银行总部咨询专家,第二次全国金融工作会议筹备领导小组办公室成员。先后在中国人民银行驻美洲代表处(纽约)、国际司、货币政策司和金融研究所工作。在从事宏观经济管理的工作实践中坚持理论研究,主要领域为国际金融、货币政策、国际贸易与投资、国际经济治理体系和人民币国际化等。近年著有《中国与G20——全球经济治理的高端博弈》和《全球化向何处去——重建中的世界贸易投资规则与格局》,以对人民币汇率的研究获得国务院政府特殊津贴。参与2008年国际金融危机期间的国际协调与合作,包括参加二十国集团“国际货币体系改革”和“全球流动性管理”工作组、与国外央行就我国个人民币互换协议进行谈判等。2015年2月至今在国际货币基金组织担任中国执行董事,参与了所有重要的政策讨论和表决,包括人民币加入特别提*权、对世界经济和全球金融体系的多边监督、对中国内地和港澳地区的双边磋商和金融稳定评估、向疫情严重国家提供救援,以及向重债国家进行缓债和减债等。
赵岳,经济学博士,中国金融四十人青年论坛会员,现任国际货币基金组织中国执行董事办公室顾问。先后就读于北京大学元培学院和国家发展研究院,获经济学学士和金融学博士学位,美国哥伦比亚大学商学院访问学者。2014年加入中国人民银行国际司,先后参与数字货币、金融业开放、对外投融资、人民币国际化等工作。2019年1月至今担任国际货币基金组织中国执行董事办公室顾问,其间参与了基金组织份额和治理改革、主要国家多边和双边监督、向重债国家进行缓债和减债等。主要研究领域为货币政策、国际金融、金融监管等,部分研究成果在国内外学术期刊发表,近年著有《新金融监管政策设计与评估》。
王浩斌,经济学博士,现任国际货币基金组织经济学家,于2017年获得美国耶鲁大学经济学博士学位。2014年至2017年间任耶鲁大学杰克逊全球事务学院研究员,后入选国际货币基金组织的经济学家项目,先后在战略、政策和审查部门、西半球部门以及货币与资本市场部门工作。撰写多篇学术论文及政策报告,研究领域包括货币政策、国际金融及金融监管,部分研究成果在国内外学术期刊发表。
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目錄:
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章 外汇市场干预对宏观经济的影响:基于国内外经验的实证分析1
节 实证分析的理论框架5
第二节 基于国际经验的实证分析结果10
第三节 基于中国经验的实证分析结果22
第四节 从三次汇率政策调整和三次危机看汇率灵活的重要性31
第五节 外汇干预不利于风险管理市场的正常发育和运作49
第六节 取消常态化干预初见成效51
第二章 夯实基础,走向自由浮动——成功的浮动汇率要求良好的货币与财政纪律55
节 实现汇率浮动和币值稳定的统一55
第二节 人民币汇率走向浮动的宏观和微观条件65
第三节 实行浮动汇率应防止资产负债表效应82
第四节 克服“浮动恐惧”的国别经验87
第五节 克服汇率“超调恐惧” 89
第三章 用市场化方式管理汇率浮动的相关风险——发展和完善外汇衍生品市场95
节 建立外汇期货市场的国际经验97
第二节 我国发展在岸外汇期货市场的必要性和紧迫性103
第三节 建立外汇期货市场的实证研究:稳定器还是风险源109
第四节 从实需监管向市场导向的风险监管转变113
第五节 立足国情发展我国外汇期货市场136
第四章 浮动汇率与人民币国际化141
节 进一步开放资本市场143
第二节 开放资本市场的配套措施150
结论155
参考文献157
附录一 印度、俄罗斯和南非的统计检验和实证分析结果167
附录二 国际外汇衍生品市场概览174
后记190
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