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他是“现代证券之父”，他是深受投资大师巴菲特崇敬的老师，他的金融分析学说和思想影响了几乎三代重要的投资者，活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为他的信徒。著名投资大师格雷厄姆的投资哲学，值得每个信仰他的投资者一再研读。
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| 內容簡介： |
本书讲述了：被誉为价值投资之父的格雷厄姆，一生有不少投资智慧为后人景仰。他卓尔不凡的思想和理论曾经影响和鼓舞了像沃伦•巴菲特、塞思•克拉尔曼和查理•芒格等不计其数的顶级投资人。本书第一次收录了格雷厄姆1917～1927年为《华尔街杂志》撰写的早期文章，其中汇集了他自己关于价值投资和证券分析的最初想法，教给读者动荡经济环境下的明智投资选择，汇集了不同年龄、不同时代的投资者 都可以学到的价值投资精髓。
今天，世界证券市场正处于重大的转型之中，其变化之剧烈丝毫不逊色于格雷厄姆所处时代证券市场的变化。当今资产配置方面最受人尊敬的专家之一戴维•达斯特，也在书中总结了格雷厄姆的文章对今日投资行为的启示。毫无疑问，本书是一本永恒的经典，即使在作者已经逝去三十余年后的今天，仍然有非凡的参考价值。
《格雷厄姆谈投资来自价值投资之父的不朽教诲》适用于：希望学习大师投资智慧的大众投资者、格雷厄姆追随者。
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| 關於作者： |
罗德尼•G•克莱因，华尔街历史研究学者，也是格雷厄姆在加州大学任教时教过的学生。他在俄亥俄州马西隆市创办了克莱因证券市场博物馆及图书馆。
戴维•M•达斯特，注册金融分析师，摩根士丹利公司常务董事。担任资产配置委员会的主席，同时也是全
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| 目錄：
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序言
第一部分 1917年9月～1918年9月
导读
第一章 债券价格中的怪现象
市场价格不合逻辑的债券―投资者理念误区―某些外国债券的不合理价格
第二章 大北方铁矿产物公司股票估价
从财务报表到利润表—矿井寿命—分析公司获利能力—对目前市场价格的看法
第三章 灵感铜业公司1917年的困难与成就
矿石估价与战时税—成本和利润—股票投资价值
第四章 内华达铜矿联合公司——矿业不死鸟
拒绝咽气的“垂死矿井”—不断变化的资产负债表—内华达铜矿联合公司股票的投资价值
第五章 计算已投资本
通过战时税纳税准备金了解有形资本状况—实际价值对账面价值
第六章 钢铁巨头的税务
美国钢铁公司各个阶段的纳税情况——其他钢铁及设备行业股票——纳税准备金过高以及不足
第二部分 1918年9月~1919年1月
导读
第七章 美国农用化工公司和弗吉尼亚－卡罗莱纳化工公司
它们的股价正常吗？—美国农用化工公司股票价格遥遥领先的原因—作为战时及平时必备物资的化肥
第八章 高收益低风险的投资选择
投资机遇—安全稳妥，且收益很可能达到10％的6％债券，－债券、优先股以及普通股推荐清单
第九章 联合天然气公司的隐形资产
它还能再卖到150美元吗？—对该联合组织收益和资产价值的的确定性评价—重要债券分析
第十章 寻找价廉物美的债券
价格诱人的金边铁路债券—一些便宜的工业债券—皮尔斯利卡车-汽车公司的6%债券—投资的奥秘
第三部分 1919年4月~1924年9月
导读
第十一章 吸引力的工业企业优先股
正税减免的重要意义－新近得以改善的投资地位―价值判断的各种影响因素―绩优优先股推荐
第十二章 太平洋铁路公司超越大北方铁路公司
两家公司的拉据战―实体及财务特性分析―北太平洋铁路公司的隐形资产―名义上的优先股
第十三章 被忽视的连锁商店证券
麦克罗里公司的优点―麦克罗里公司股票的低价吸引力―同地位更显赫的竞争对手比较
第十四章 对冲风险的艺术
利润最大化；损失最小化―利用可转换债券作为投资中介―金融市场危机四伏；投资操作安全第一
第十五章 哪家糖业公司的股票最好？
商品糖的强势市场地位—五种挂牌股票的对比分析—资本化结构以及经营效率的重要性
第十六章 美国国际公司的“崩溃”
被残酷打破的巨大的期待—目前42美元的价格便宜吗？—该公司及其下属公司的相关事实及数据
第十七章 固特异轮胎-橡胶公司重组
在错误的时机过度扩张而导致无偿债能力状况―灾难紧随繁荣的脚步突然降临―重组计划细节以及关于公司前景的讨论
第十八章 联合药业公司股票卖53美元便宜吗？
股价从83美开始一路狂泻的诸多原因
第十九章 铁路公司股票的投机机遇
影响铁路公司股票价值的条件—尝试估计未来盈利能力—对六种股票的细致分析
第二十章 算法与股票价值
影响盈利能力的资本化结构—一点小花招的神奇效果—用保证金购买一家公司
第二十一章 小投资者必读
第二十二章 解读“雷丁”分割案
股东面临的问题—分割前后的盈利能力—煤矿资产的秘密
第二十三章 证券转换理论的实际应用
比较一些活跃证券的相对优势
第二十四章 乏人问津却价廉物美的股票
以现金和设备为主要后盾的股票—前面没有债券或者优先股—一组有趣的股票
第二十五章 具有长线投资价值的低价股票
第二十六章 价格低廉却支付股利的股票
适合商界人士的可获利投资选择
第二十七章 雷丁铁路公司——证券市场“睡美人”
被具有误导性的比较掩盖的出色表现—投资相关事实以及投机操作的可能性
第二十八章 评估铁路公司优先股价值的简单方法
投资者应该知道的——推荐和提醒
第四部分 1925年1月~1927年1月
导读
第二十九章 低价股票汇总
七种价格低于25美元且支付股利的股票
第三十章 切萨皮克-俄亥俄铁路公司股东是否受到了不公正的待遇？
对范•斯韦林根合并案进行分析—各家公司的盈利能力同其收购价格的比较
第三十一章 铁路公司合并对证券价值的影响
合并问题是如何解决的
第三十二章 淘便宜股票
虽不激动人心却能马上获利—当前证券市场上的一些便宜货
第三十三章 小股东的胜利
范•斯韦林根计划的致命缺陷—对合并局面的影响—切萨皮克-俄亥俄铁路公司、伊利铁路公司以及皮尔•马奎特铁路公司的价值
第三十四章 美国钢铁公司账面价值之谜
普通股值每股280美元吗？—资产同盈利状况对比—钢铁工业的本质特点
第三十五章 定期股票股利何时有利，何时又会产生危险？
第三十六章 证券选择的新甄别时代
1926年证券市场对1927年证券操作的启示
索引
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第一部分 1917年9月～1918年9月
导读
根据沃伦•巴菲特（Warren Buffett）的说法，本杰明•格雷厄姆曾经表示，他希望自己可以每天都“做一些傻事，一些有创意的事和一些慷慨的事” 。不过，在本书收录的文章中没有一点“傻事”的影子，而是充分展示了后两点！1914年，二十岁的格雷厄姆从哥伦比亚大学毕业。三年后，他为纽约股票交易所的会员公司纽伯格-亨德森-洛布公司工作期间，在《华尔街杂志》发表了您将要在本书中读到的那些文章。
我在第一部分中选择的六篇文章发表于1917年9月11日至1918年9月28日之间。当时，欧洲战事正酣（即第一次世界大战，4千万军民在这场开始于1914年8月的战争中丧生，它因此被称为“大战”），美国商船豪萨托尼克号（Housatonic）于1917年2月3日被德国潜艇击沉，美国国会于当年4月宣布参战，12月，美国政府接管了全国的铁路系统。受到高额税收、限价措施和原材料缺乏等因素的挤压，企业利率大幅缩水。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）显示，1917年，交易量急剧萎缩，股指大幅下跌21.7％，而某些个股，尤其是铁路股的情况则更为糟糕。
1918年，股市的走向几乎完全被战局所左右。当年7月，美国邮政部（U.S Post Office）正式接手了美国电话电报（AT&T）公司的运营（该公司在1919年又重新私有化）。9月底，一半以上的美国成年人在第四波也是最后一波自由债券 风潮中认购了债券，这是他们中的许多人第一次涉足证券市场。11月11日停战协议签署之后，几家一度领跑股市的公司股票遭到抛售，因为战备物资订单取消以及美国经济陷入衰退，这些公司的整体业务萎缩了，这次衰退于1919年初结束。1918年一整年，道琼斯工业平均指数上涨了10.5％，但是股指比起10月18号时的最高点下挫了8％。
因此，这六篇格雷厄姆从二十三岁的时候开始写作的文章其实是在一个经济、金融和地理政治形势错综复杂的背景下构思、完成的。除了一些数量有限的矿业、铁路、公共事业、工业（不外乎皮革、烟草还有罐头公司）、零售业（小杂货和邮购公司）还有公共运输事业（有轨电车）公司发行的普通股、优先股，以及（一般而言）有抵押留置权保障的高级或者次级公债之外，投资者可以选择的工业股票和金融票据种类非常有限。很可能人们连做梦都不会想到还会有共同基金，交易所买卖的看跌及看涨期权，以及通货膨胀指数债券，也从来没有听说过技术股、医药股，以及保险、银行、航空股，更不用说广播、广告、房地产、住宅建筑、有线电视还有博彩股了。
痴迷于投资的读者也许还会对一个当年的投资新手在距今差不多一个世纪之前初出茅庐时所作的文章感兴趣。然而，今天的普通读者读这些文章除了能了解一下当时的历史、反思一下作者的写作风格，还能有什么别的收获呢？
首先，这些文字、图表和简表当中蕴含着严肃、深刻而且全面的证券分析。即使是在格雷厄姆早期的文章中，我们已经能够找到他极力推崇的证券分析原则——自下而上、以事实为依据，根据根本性指标来评价一家企业的股票和债券的优劣。格雷厄姆公开发表的第三或者第四句话已经奠定了他后来所有投资研究遵循的基本原则：“人们经常认为是价格决定价值而不是价值决定价格。但是，即便市场已经具备了相当的准确性，它们也不是绝对可靠的。”
作为一位坚定而坦诚的现实主义者，格雷厄姆指出，价格同价值是两码事。格雷厄姆认为，市场是由人构成的，因此市场变幻莫测、反覆无常、危机四伏，狂热和绝望并存，价格正是由市场的这些特性决定的。通过严格的、有选择的和章法有致的分析，格雷厄姆不断尝试揭示价值的决定因素。他认为，价值是由产生现金流的能力以及现金流产生的时机、持续时间、数量和可靠性来决定的。即使是在这些早期的作品中，格雷厄姆已经开始根据事实和现实而不是愿望和期待来进行分析了。
在20世纪初，作为证券分析师的格雷厄姆整合了三类因素来评价一家公司的优劣，时至21世纪的今天，这样的分析方法非但没有过时，而且还非常有用。这些因素包括损益表因素、资产负债表因素以及质量因素。损益表因素影响一家公司的持续经营价值，包括：销售增长、盈利能力以及现金流。资产负债表因素影响一家公司的清算价值，包括：库存、应收账款、固定资产、折旧、资本需求以及负债结构。质量因素影响一家公司生存下去和繁荣起来的能力，包括：对现有经营内容的理解；行业准入门槛；技术是否落后，同顾客、供应商（包括劳方）的力量对比以及竞争状况。
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