尼尔 J. 甘农
摩根士丹利美邦国际下属的甘农财富管理集团主席,为《福布斯》全美富豪400强家族和高净值投资者提供财富管理建议。由他领衔主导的应税投资者前沿研究成果发表在CFA协会刊物上。2008年,尼尔被投资组合管理研究院授予“年度最佳投资组合管理者”。《巴伦周刊》称其为全美最优秀的财务顾问。目前尼尔 J. 甘农居住在密苏里州的圣路易斯。
序言
2008年5月,我在英属哥伦比亚温哥华所举办的特许金融分析师协会年度会议上发表了一篇演讲,题目为《重新思考高净值投资者高税收效率的资产配置》(Rethinking Tax-Efficient Asset Allocation for the High Net Worth Investor)。该演讲以我在 Gannon 集团多年进行的对富裕投资者投资策略的研究为基础。我们发现,整体来说,资产管理者、学者和金融媒体对于高净值人士所提供的建议是不准确的,也正是这一发现和这次演讲促使我写成此书。
投资建议领域的基本假设之一是,长期而言股票投资业绩优于债券,但我们发现这对于富裕投资者而言是不恰当的。通过研究我们发现,身处最高税级这一条件可能戏剧性地改变了股票、债券等式,许多咨询机构所推崇的面向股票的策略并不如之前规划的那般好,除非你投资于免税账户。这一发现并未全盘否认股票,只是要给我们的客户指明现在所处何种环境;这一发现还促使我为了获得最好的税后收益,形成一致的投资决策,在对比资产类别时一定要算一算账。
我们揭开了股票谜题,但还存在其他需要研究的东西,要看一些当前盛行的投资策略是否适用于美国最富裕公民。我们已经意识到,这并不适用,于是研发了富裕投资者及其咨询顾问可以使用的工具,以重新思考投资等式。我们的众多发现和工具终于促成此书。我希望,富裕投资者通过阅读此书,能以不同的思维思考其财务战略,能记得算一算账,计算一下税后收益是多少,然后再去投资——因为整体来说,金融服务行业可不会这么做。
我们将在接下来的数章中,向“股票长期业绩更优”、“指数基金比主动型管理更有优势”、“对冲基金和另类投资具有优势”等许多投资咨询行业令人恐惧的原则发起挑战。我还将阐述资本市场的简短历史,为华尔街和金融学者的主张提供必要的环境。最后,我们还将探讨富裕投资者所面临的独特财务问题,其中包括:代际传承的遗产规划、赠与策略、私募股权投资、节税的资产配置策略,等等。之后,我们要介绍那些在帮助高净值人士处理这些问题时经过研发而所用到的工具和策略。