About the Author大卫·K.艾特曼(David K. Eiteman)大卫·K.艾特曼是加利福尼亚大学洛杉矶分校安德森商学院(University of California at Los Angeles Anderson School of Management)的金融学荣誉教授。他还在香港科技大学(Hong Kong University of Science & Technology,中国)、昭和音乐学院(Showa Academy of Music,日本)、新加坡国立大学(National University of Singapore,新加坡)、大连大学(Dalian University,中国)、赫尔辛基经济与工商管理学院(Helsinki School of Economics and Business Administration,芬兰)、夏威夷大学马诺阿分校(University of Hawaii at Manoa,美国)、布拉德福德大学(University of Bradford,英国)、克兰菲尔德管理学院(Cranfield School of Management,英国)和IDEA(阿根廷)担任过教学或研究职位。他是国际贸易与金融协会(International Trade and Finance Association)和西方金融协会(Western Finance Association)的前任主席。艾特曼教授在1952年获得密歇根大学(University of Michigan)的工商管理学士学位、1956年获得加利福尼亚大学伯克利分校(University of California, Berkeley)的经济学硕士学位以及1959年获得西北大学(Northwestern University)的金融学博士学位。他撰写或合著了4本书和29篇其他出版物。他的文章发表在《金融杂志》(The Journal of Finance)、《国际贸易杂志》(The International Trade Journal)、《金融分析师杂志》(Financial Analysts Journal)、《世界商业杂志》(Journal of World Business)、《国际管理》(Management International)、《商业视野》(Business Horizons)、《MSU商业话题》(MSU Business Topics)、《公共事业双周刊》(Public Utilities Fortnightly)等刊物上。阿瑟·I.斯通西尔(Arthur I. Stonehill)阿瑟·I.斯通西尔是俄勒冈州立大学(Oregon State University)金融和国际商务的荣誉教授,他在该校任教24年(1966—1990年)。1991—1997年,他同时在夏威夷大学马诺阿分校和哥本哈根商学院(Copenhagen Business School)担任教职。1997—2001年,他继续在夏威夷大学马诺阿分校担任客座教授。他还在加利福尼亚大学伯克利分校、克兰菲尔德管理学院以及北欧管理学院(North European Management Institute,挪威)等机构担任教学或研究职位。他是国际商务学会(Academy of International Business)的前任主席,也曾是国际金融管理协会(Financial Management Association)的西部主任。斯通西尔教授于1953年在耶鲁大学(Yale University)获得历史学学士学位,1957年在哈佛商学院(Harvard Business School)获得工商管理硕士学位,1965年在加利福尼亚大学伯克利分校获得商业管理博士学位。他曾获得奥胡斯商学院(Aarhus School of Business, 丹麦,1989)、哥本哈根商学院(1992)以及隆德大学(Lund University, 瑞典,1998)授予的荣誉博士学位。他撰写或合著了9本书以及25篇其他出版物。他的文章发表在《财务管理》(Financial Management)、《国际商业研究杂志》(Journal of International Business Studies)、《加利福尼亚管理评论》(California Management Review)、《金融与定量分析杂志》(Journal of Financial and Quantitative Analysis)、《国际财务管理与会计杂志》(Journal of International Financial Management and Accounting)、《国际商业评论》(International Business Review)、《欧洲管理期刊》(European Management Journal)、《投资分析师》(The Investment Analyst,英国)、《国民经济杂志》(National?konomisk Tidskrift,丹麦)、《社会经济人》(Sosial?konomen,挪威)、《金融教育杂志》(Journal of Financial Education)等刊物上。迈克尔·H.莫菲特(Michael H. Moffett)迈克尔·H.莫菲特是亚利桑那州立大学雷鸟全球管理学院(Thunderbird School of Global Management at Arizona State University)的大陆粮食(Continental Grain)金融学教授,自1994年以来一直在此任教。他还曾在俄勒冈州立大学(1985—1993年)、密歇根大学(1991—1993年)、华盛顿特区的布鲁金斯学会(Brookings Institution)、夏威夷大学马诺阿分校、奥胡斯商学院、赫尔辛基经济与工商管理学院、南斯拉夫的国际公共企业中心(International Centre for Public Enterprises)以及科罗拉多大学博尔德分校(University of Colorado, Boulder)等机构担任教学或研究职位。莫菲特教授于1977年在得克萨斯大学奥斯汀分校(University of Texas at Austin)获得经济学学士学位,1979年在科罗拉多州立大学(Colorado State University)获得资源经济学硕士学位,1983年和1985年在科罗拉多大学博尔德分校分别获得经济学硕士学位和博士学位。他撰写、合著或贡献了许多著作、文章、案例研究和其他出版物。他与斯通西尔教授和艾特曼教授共同撰写了两本书——《跨国金融基础》(Fundamentals of Multinational Finance)和本书。他的文章发表在《金融与定量分析杂志》、《应用公司金融杂志》(Journal of Applied Corporate Finance)、《国际货币和金融杂志》(Journal of International Money and Finance)、《国际财务管理与会计杂志》、《当代政策问题》(Contemporary Policy Issues)、《布鲁金斯国际经济讨论文集》(Brookings Discussion Papers in International Economics)等刊物上。他为包括《现代金融手册》(Handbook of Modern Finance)、《国际会计与金融手册》(International Accounting and Finance Handbook)和《国际商务百科全书》(Encyclopedia of International Business)在内的多部合集作品贡献了内容。他还与迈克尔·钦科陶(Michael Czinkota)和伊尔卡·龙凯宁(Ilkka Ronkainen)共同撰写了两本关于跨国公司的书,即《国际商务》(第7版)(International Business,7th edition)和《全球商务》(第4版)(Global Business,4th edition),与安德鲁·英克彭(Andrew Inkpen)合著了《全球石油和天然气行业:战略、金融与管理》(The Global Oil and Gas Industry:Strategy,Finance,and Management)。
前 言PREFACE本版更新我们持续面临的挑战在于,如何在成为国际金融领域的开创性教材(即在多个方面设立该领域的标准)与引入当今全球商业的众多新概念和组成部分(包括从数字货币到全球金融科技等)之间找到平衡。我们努力寻求一种平衡,既要迎合长期使用者的价值观,又要融合专家们的宝贵见解—这正是创新者面临的难题。在本次修订过程中,对读者的调查发挥了重要作用,我们采纳了许多具体的建议,以更好地服务于读者。公司治理、积极投资者及利益相关者资本主义。第4章关于公司治理的内容,包括所有权、财务目标以及积极投资者作用日益增长的部分,已经被修订和扩展。特别值得注意的是,与股东财富最大化相比,利益相关者资本主义及其多重目标框架的发展。不可能三角。作为一个核心的国际金融原则,不可能三角在多个主题中作为统一的理论联系被越来越多地采用—无论是冰岛的金融危机,还是欧盟关于资本流动所做的选择。外汇市场与数字贸易。本版新增材料深入探讨了全球外汇市场结构的变化—交易、通信和结算—如何给私营参与者和公共监管者带来挑战。货币操纵。这是充满政治争议的话题,我们深入探讨了与货币操纵相关的动机、方法和指标,并提供了一个新的迷你案例。新兴市场体制。第16版提供了对许多新兴市场国家货币和资本制度选择的新见解;许多国家认识到,它们高度依赖对外贸易,寻求货币稳定性,以替代吸引其他资本,如外国直接投资。国际税收。与数字商务世界紧密相连,跨国税务管理在跨国财务管理中的重要性持续上升。我们扩大了对全球金融的这一关键决定因素的讨论范围,强调不断变化的美国税率和规则。政治风险与财务损失。有关外国直接投资和政治风险的章节已经修订,反映了人们对货币兑换性和资金可转移性的限制,以及拒绝履行义务或政府征用的风险日益增长的关注。解决教学与学习挑战《国际金融》是一本关于跨国公司财务管理的教材。跨国公司是指在多个国家开展业务的各种类型和规模的公司和组织。这些公司和组织采用多种运营模式,包括设立全资拥有的外国子公司、与当地或国际合作伙伴建立合资企业以及与东道国政府进行合作。涉及的实体多样,既包括营利性公司、家族企业,也包括主权国家和非政府组织。此外,数字平台已经彻底改变了从货币交易到全球商务和金融的各个领域,这种变革涵盖了从电子交易到数字货币等多个方面,增加了国际商务的复杂性。本书旨在面向大学层次的跨国公司财务管理(international financial management)、国际企业财务(international business finance)、国际金融(international finance)等课程。它既可供本科生和研究生学习使用,也可用于公司高管教育和企业培训课程。如果有公司财务或财务管理方面的先修课程或相关经验,那么本书阅读体验会非常理想。不过,在将有关概念扩展到跨国公司案例之前,我们会先回顾基础的财务概念,也会回顾国际经济学和国际商务的基础概念。多年来,经过多个版本,我们自己也在从海得拉巴到赫尔辛基再到檀香山的课程中使用本书,我们观察到本书的受众日益广泛。我们继续努力,力求服务更广泛的全球受众,无论是在理论应用、实践框架、迷你案例还是在章末问题中,都涉及跨国公司、各国市场和众多挑战。结构组织为了使内容更加紧凑,我们对《国际金融》进行了重新设计和结构调整,旨在在更简洁的框架内涵盖该领域的关键要素。这是通过以财务管理为主线整合多个主题来实现的。本书分为五个部分,这些部分通过一个共同的主线—全球化过程,即公司从国内公司向跨国公司转变—统一起来。第1部分介绍全球金融环境。第2部分解释外汇理论与市场。第3部分探讨外汇敞口。第4部分详细介绍全球公司融资。第5部分介绍外国投资与投资分析。教学工具为了使本书尽可能易于理解,我们使用了大量经过验证的教学工具。再次强调,我们的努力得益于多位教授的详细评审和建议,这些教授在国际金融领域尤其是本科层级上各自以卓越而闻名。这些教学工具包括以下内容。采用学生友好的写作风格并呈现结构化的内容,每章以学习目标开始,以总结这些学习目标如何实现结束。提供大量图片和表格,更生动地展示相关概念和内容。本书通过一家假想的美国公司—Ganado公司的连续案例,为全球化过程的多个方面提供了一个统一的框架,并在各章章末的问题中对这一框架进行了强化和巩固。每章末尾的迷你案例涵盖了章节内容,并将其扩展到跨国金融商业环境。迷你案例持续受到欢迎,这促使我们在第16版中引入了11个新的迷你案例,涉及以下新话题。全球金融科技。全球金融科技在将新兴世界引入全球金融中持续发挥作用。数字货币。例如,数字人民币的兴起。全球汇款。全球汇款在缓解全球收入不平等和机会不均衡方面可能扮演的角色。东芝公司的公司治理面临的挑战。货币波动。在新冠疫情时期各国货币波动的情况。取代LIBOR(伦敦银行同业拆借利率)。取代全球金融系统的利率中心—LIBOR的理由和复杂性。沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Arabian Oil Company,简称沙特阿美)。世界上最赚钱的公司沙特阿美的首次公开募股。谷歌税。美国制定了许多人称之为“谷歌税”的税收政策。敌意收购。对世界上最具敌意的国际收购之一——米塔尔(Mittal)公司对安赛乐(Arcelor)公司的收购进行了详细探讨。书中每章的全球金融实务专栏着重展示了真实公司和管理者如何在不断变化的市场环境中应对全球商业交易时遇到的复杂问题,从日常的应付账款到特殊的政府征用。章末大量的问题和习题用于评估学生对课程材料的理解。部分章末习题答案附在本书的末尾。外汇平价条件、外汇期权定价和复杂期权产品等数学推导见相关章末的附录。学生或老师可根据需要选择性地使用。