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| 編輯推薦： |
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正视有限理性“识弱”与“善弱”的价值投资方法深度适配中国资本市场的价值投资框架应对资本市场有限理性的智慧与策略陈海涛、朱酒、王智佳、微进化ing、二马由之联袂推荐《弱者体系》是一本定位于中国投资市场的实战工具书。从投资中的“弱”为出发点，识别和归纳投资中的各种“弱”，并探讨了纠正和应对这些“弱”的方法论。从“善弱”的视角去理解有限理性、把握内在价值、掌握市场周期、探寻超额收益、解构证券估值、控制组合风险，从而构建出一个能在市场中持续成功的投资体系。?认识弱者体系。弱者体系挑战经典有效市场假说，重构超额收益逻辑，从四个维度“识弱”，通过“价格=价值+弱”公式揭示市场非理性定价本质，并提出“善弱”概念，提供可量化的超额收益路径，重塑投资者认知框架。?行为金融实战。从认知偏差到决策偏差，深度揭露投资者行为偏差根源，探秘投资中的直觉，直击投资者心理弱点，提供行为纠偏方案；运用“决策卫生”方法论，规避群体噪声陷阱，同时设计“助力+助推”双策略，实现个体决策与市场趋势的动态校准。?解码概率思维。投资中的概率思维强调对单一投资事件的升维看待；对随机结果的预期管理和对大概率事件的持续尝试，而不是追求短
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| 內容簡介： |
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《弱者体系》从投资中的“弱”为出发点，识别和归纳投资中的各种“弱”，并探讨了纠正和应对这些“弱”的方法论。从“善弱”的视角去理解有限理性、把握内在价值、掌握市场周期、探寻超额收益、解构证券估值、控制组合风险，从而构建出一个能在市场中持续成功的投资体系。本书的撰写初衷旨在向中国投资市场推广“弱者体系”的理念与方法论，并与那些致力于研究和实践该体系的投资者展开深入交流。通过这一途径，期望本书能够帮助读者深化对“弱者体系”的理解与应用，助力投资者在投资旅程中取得更优异的成绩。
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| 關於作者： |
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王亮亮基金经理，财经媒体人、网络ID：金凤一号，“弱者体系研习社”发起人。2009年开始涉足股市，擅长逆向投资。因成功投资李宁、长城汽车等困境反转的十倍股，并在投资期间以金凤一号为笔名，在雪球网实时分享公司价值分析和成功预判股市牛熊周期而广受关注。投资座右铭为：“人类能把握的是潮汐的周期，而非每朵浪花的大小”。受到著名投资人冯柳的启发，并结合自己十多年的投资经验，推崇并实践“弱者体系”这一投资策略。作为一位在中国股市中积极应用并不断深化弱者体系的投资者，在一定程度上发展和完善了这一投资体系。
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前言第一章 有限理性与弱者体系第一节 有效市场假说与超额收益第二节 弱者体系的定价理论第三节 对“弱”的深度阐释第四节 弱者体系的全面概述第二章 投资中的认知限制第一节 有限注意力与选择性知觉第二节 认知偏差及改善方法第三节 记忆的原理和特性第四节 记忆与易得性启发第五节 探秘投资中的直觉第六节 如何正确运用直觉第三章 行为偏差和噪声第一节 应对偏差的通用策略第二节 三大基础行为偏差第三节 五大衍生行为效应第四节 偏差与噪声的区别第五节 投资中噪声的种类第六节 应对噪声的策略第四章 投资中的概率思维第一节 投资中的随机性第二节 概率思维的三个内涵第三节 因果思维带来的误区第四节 相关性思维与虚假相关第五节 概率谬误与代表性启发第六节 贝叶斯思维的提炼和应用第七节 凯利思维下的胜率和赔率第五章 投资中的决策科学第一节 投资决策和运气的关系第二节 框架效应与风险态度第三节 可能性和确定性偏好第四节 警惕虚假确定偏差第五节 投资的最大期望原则第六章 弱者体系与技术分析第一节 价值和技术分析的辩证统一第二节 技术分析的基础工具第三节 供求关系与量价分析第四节 技术指标的分类和应用第七章 周期位置及拐点的识别第一节 周期的三大规律第二节 情绪钟摆和风险态度钟摆第三节 识别周期的重要性第四节 股市周期六阶段模型第五节 股市周期六阶段模型的应用第六节 温度计与周期拐点识别第七节 拐点识别的其他方法第八章 超额收益的猎场第一节 聪明的狩猎者第二节 猎场一：价值效应第三节 估值的科学和艺术第四节 猎场二：动量效应第五节 动量的计算和获取第六节 超额收益持久之谜第七节 善用价值效应和动量效应第九章 逆向思维与逆向投资第一节 从概念到实践的鸿沟第二节 逆向思维的构成要素第三节 逆向思维与辩证思维第四节 逆向思维与证伪思维第五节 逆向投资的优势和必要第六节 逆向投资策略的概述第十章 清单思维与善弱投资第一节 从清单革命到清单思维第二节 投资中的分类思维第三节 投资决策树的应用第四节 清单监测和检查示例第十一章 投资的自控力处方第一节 自控力的来源和特性第二节 提升自控力的方法第三节 影响自控力的陷阱第四节 善用自控力的处方后记
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| 內容試閱：
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前言“弱者体系”这一概念最初是由知名投资人冯柳提出的，并逐渐获得了投资界众多资深人士的认同与共鸣。得益于冯柳在个人投资以及基金管理方面取得的卓越成绩，这一理念在国内投资领域大放异彩。大众通常将该理念中的“弱”理解为投资者天赋平庸或资源匮乏，假设自己在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面处于市场劣势。然而我们从冯柳的公开访谈和撰写的文章中可以看出，其投资理念和策略并不仅仅局限于强调个人投资者相对于机构投资者在资源和专业素养方面的不足，也不仅仅是指一些投资者缺乏天赋或经验。在投资领域，面对市场的复杂性和不确定性，“弱”似乎是人类的固有属性。所谓的“弱”指的是我们与生俱来的“有限理性”，这涵盖了投资者的有限注意力、记忆缺陷、直觉干扰、行为偏差、群体噪声、概率谬误，以及缺乏对周期规律、证伪科学、辩证思维、逆向思维等的认知和科学应用。每个进入市场的人都渴望成为强者。没有人愿意自己是弱者，至少不愿意承认自己是弱者。那么，“弱者体系”究竟有何意义？这是研究弱者体系首先需要回答的问题。常言道：“淹死的都是会游泳的！”在投资领域亦然，新手可能频繁遭遇小额亏损，而损失惨重的人往往是自诩经验丰富的老手。原因何在？他们并非经验不足，也不能简单归咎于运气不佳，而是因为他们倚仗自身的资源和经验，往往忽视了自己的弱点，即“不识弱”。然而真正影响一个人长期投资成绩的，不是自己的强处，而是自身的“弱”点，正如木桶原理所揭示的那样。我们在投资中不了解自己的“弱”项，犹如在幽暗崎岖的隧洞中不拿火把而摸索前行。即便方向正确，途中的磕磕碰碰也会让自己伤痕累累，时而减速，甚至停滞不前。火把或许不能为我们带来无死角的视野，但那若隐若现的提醒，也会让自己比其他人拥有更大的优势。老子在《道德经》中提到：“反者道之动，弱者道之用。”从辩证思维的角度来看，我们要想在投资市场中成为强者，反而应该从“强”的对立面“弱”着手，通过深入识别和成功应对投资中自身和他人的各种“弱”点，最终，我们将变成市场中能够长期稳定实现盈利的真正“强者”。在投资市场这一复杂系统下，投资者成为“强者”的途径并非源于对“强”的盲目追索，而是在识别弱点和克服弱点的实践中水到渠成的自然过程。目前，绝大多数的价值投资理论源自海外，而深深植根于中国文化和金融市场环境的“弱者体系”让人耳目一新。然而，尽管“弱者体系”的概念在中国投资领域已广泛流传，但令人遗憾的是，关于这一体系的深入探讨和系统性研究却相对匮乏。作为一种投资体系，仅有零散的理念而缺少一套完整的理念体系和可操作的方法是不充分的。本书旨在深入阐释“弱者体系”的理念与方法，以填补这一领域的相对空白。本书撰写的初衷旨在向中国投资市场推广“弱者体系”的理念与方法，并与那些致力于研究和实践该体系的投资者展开深入交流。通过这一途径，期望投资者能够深化对“弱者体系”的理解与应用，助力投资者在投资旅程中取得更优异的成绩。与传统的投资书籍不同，本书采用了全新的视角。它首先从投资中的“弱”出发，引导读者识别和提炼投资中的各种“弱”，并探讨了纠正和应对这些“弱”的方法论。然后从“善弱”的视角去理解有限理性、把握内在价值、掌握市场周期、探寻超额收益、解构证券估值、控制组合风险，从而构建出一个能构持续成功的投资体系。本书由十一章组成。第一章是对“弱者体系”的全面阐释。弱者体系是一套追求市场超额收益的投资策略体系，这与有效市场假说的理念相对立。在探讨弱者体系前，我们需要细致分析有效市场假说的适用性。本章揭示了投资者的“有限理性”，并提出了弱者体系的市场定价原理和公式：价格=价值+“弱”。同时，从四个维度阐释了“弱”的含义，并给出“善弱”的概念。第二章分析了投资者认知局限性的原因。包括有限注意力、记忆缺陷和直觉陷阱三个方面。正如温水煮青蛙的寓言所揭示的，我们每个人都不同程度地受到有限注意力的影响。其中，选择性知觉是导致投资者存在众多认知偏差的关键因素。投资活动与记忆紧密相关，但记忆易受“情景重构”和“峰终定律”的影响，这使得我们在投资决策中容易受到各种认知偏差和易得性启发的影响。本章还深入探讨了直觉在投资中的作用，分析了直觉的优势与缺陷，并提出了合理运用直觉的策略。第三章深入分析了投资中的行为偏差和噪声现象。重点介绍了三大基础行为偏差及其五个衍生行为效应，并探讨了其形成原理和对投资的影响。同时，提出了应对行为偏 差的两种通用策略：“助力”和“助推”。此外，本章解释了“噪声”和“决策卫生”的概念，并讨论了如何避免群体噪声陷阱，有效利用群体智慧。第四章深入探讨了投资中的随机性和决策中的“因果思维”与“相关性思维”，并列举了五个影响投资判断的“概率谬误”。本章还阐述了“贝叶斯思维”和“凯利思维”在投资领域的应用，引入了“信号显著度”这一概念。第五章主要讨论决策科学主题。分析了投资决策和运气之间的关系以及优质决策的本质。本章的核心在于提醒我们在投资决策中警惕“框架效应”“确定性偏好”“可能性偏好”“虚假确定性效应”的潜在误导，并倡导遵循“最大期望原则”。第六章强调了技术分析在价值投资中作为决策辅助工具的重要性。鉴于投资领域长期存在将价值投资与技术分析对立起来的倾向，本章从市场定价原理出发，探讨了技术分析与价值分析的辩证统一性，并介绍了技术分析的基础工具、分类方法和典型指标，以及“量价分析”的原理和应用。第七章深入探索周期的奥秘。人类能够计算的是潮汐的周期，而非每朵浪花的大小。股市的涨跌如同潮水的起伏，洞察周期规律的人将掌握财富的密钥！本章深入解析了周期的三大规律、股市周期的六阶段模型以及如何运用“善弱温度计”和其他工具来判断周期的位置及识别周期拐点。第八章重点挖掘“超额收益”的源泉。投资宛如狩猎，只有在猎物（潜在收益）丰富且天敌（风险因素）稀少的场所，成功的可能性才会更高。本章深入探讨了超额收益的主要来源及其运用策略，并讨论了股票估值的科学与艺术，阐明了估值的关键并非计算，而是方向和进程。第九章深入探讨了逆向思维的构成要素。逆向思维并不是为了追求与众不同而故意与市场共识相悖，也不仅仅是指采取与大众相反的操作，更不应是“众人皆醉我独醒”的盲目自信。那么，逆向思维究竟是什么？本章将为投资者提供新颖且深刻的见解。只有掌握了逆向思维的人，才能真正进行逆向投资。因此，本章还详细解析了逆向投资的策略方法，并引入了“逆向因子”的新概念。第十章介绍了“清单思维”。强调了其在提升注意力、弥补记忆缺陷、减少直觉干扰、纠正行为偏差、过滤群体噪声、避免概率谬误等方面的价值。本章还探讨了“分类思维”在清单中的应用，以及“投资决策树”的概念和方法。同时，提供了股票池、波特五力模型、周期位置及进程、估值和财务指标、显著信号、技术分析以及有限理性的监测清单示例。第十一章深入分析了自控力的来源、特性及提升方法。长期投资是一项压力巨大且高强度的工作，投资者要想确保成功，必须具备强大的自控力。在投资领域，真正的高手能将投资理念和方法融入生活，并在自控力的支持下长期坚持。此外，本章还探讨了8种影响自控力的陷阱和12种有效利用自控力的策略。在投资领域，我们受限于自身的有限理性，面对的是无处不在的“不确定性”和“随机性”挑战。我们无法精确计算证券的内在价值，也无法预测特定事件发生后的确切结果。我们的判断还会受到群体心理和社会影响的左右。在这种背景下，弱者体系不依赖于强者思维所需的过载信息资源，也不依赖于对公司收益的精确预测或对公司价值的复杂评估，便可期望获取稳定而超额的市场收益。面对市场的复杂多变，只有那些“善弱”的投资者才能从容应对，弱者体系是在复杂系统下应对有限理性的智慧与策略。请注意，本书不适合作为投资初学者的入门读物。对于没有投资基础和太多市场经验的读者，除非悟性极高，否则可能不易理解本书的部分内容（但这并不妨碍您将其置于案头，随着投资知识和经验的积累，反复阅读并逐渐领悟）。然而，对于那些有十年以上投资经验，经历过多次牛熊转化，熟睹市场波动、周期更迭、行业变迁、公司瞬变以及资产起伏的投资者而言，本书内容可能会引起强烈共鸣，并激发共同研究学习的欲望。对于那些在投资认识和实践上已经达到精深境界，深谙“大巧若拙，守弱恒强”之道的投资大师们，相信本书所述内容也会让他们会心一笑，深表赞同。鉴于读者的知识、经验、背景各不相同，为了优化阅读体验，《弱者体系》初稿从近三十万字精简至十几万字。尽管书中对弱者体系的核心理念和方法论框架进行了全面的阐述，但限于篇幅部分投资概念和原理的细节未能详尽探讨。为了帮助那些对基础概念尚不熟悉或希望深入研究弱者体系的投资者，作者计划在本书正式出版后，将精简及未纳入书中的拓展内容，按照本书章节构架，逐步在“弱者体系践行”公众号和雪球网“金凤一号”发布，并与读者保持实时互动。好了，朋友们，让我们现在启程，开始“弱者体系”的研习之旅吧！
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